UED中国区登录:公司初次掩盖陈述：宇航电源龙头商业航天与传统航天一起驱动增加

来源：UED中国区登录    发布时间：2026-08-18 04:43:33

  电科蓝天作为宇航电源龙头，产品大范围的应用于商业卫星及国家重点航天工程等范畴。咱们咱们都以为公司业绩有望充沛获益于航天工业加快推进：一是商业航天放量，2026年可回收火箭有望完成打破，推进低轨卫星批量组网加快。公司作为宇航电源中心供货商有望获益百亿级增量商场；二是十五五航天工程规划清晰，依托中电科体系及头部客户深度绑定，公司有望继续接受国家级类型订单；三是宇航电源降本继续推进，有望提高其商业航天事务毛利率及竞赛力。咱们估计公司2026年至2028年的归母纯利润是3.83/5.47/8.13亿元，EPS为0.22/0.31/0.47元/股，对应当时股价PE分别为223.2/156.3/105.2倍，初次掩盖给予“买入”评级。

  2026年国内可复用火箭有望迎来关键技能打破，带动卫星发射本钱继续下行、发射频次显着提高。叠加方针、本钱多重盈余共振，或推进低轨星座进入批量组网周期。宇航电源占低轨通信卫星整星本钱约11%，职业将直接获益于商业卫星发射规划增加；一起卫星单机功耗继续上行，有望带动太阳翼面积及单星电源配套价值同步提高。公司作为宇航电源龙头，国网星座参加研制份额超越80%，并完成千帆星座宇航电源体系独家配套，估计将会充沛获益于商业航天电源价值增量。传统航天方面，十五五载人登月、深空勘探等重大工程规划有望继续开释订单，公司凭仗工程配套经历、头部客户绑定、批产才能及研制团队，具有继续接受国家级类型使命的竞赛优势。

  商业航天与传统航天双线降本增效，细分板块盈余有望改进。商业航天受职业批量组网及商业化方针、海外本钱范式影响降本需求较高，公司经过规划、资料、制作、供应链全流程降本，2025年上半年商业航天电源毛利率成功由负转正，后续低轨星座订单放量将进一步抬升盈余中枢。传统航天事务需统筹高牢靠硬性要求与降本需求，公司依托精益制作、竞赛性收购、元器件国产化代替多重手法控本增效，板块毛利率有望保持稳健。

  危险提示：可复用火箭技能打破进展没有抵达预期，商业航天方针力度没有抵达预期，宇航电源职业竞赛加重、公司研制及降本进展没有抵达预期。